【價投基本功】護城河

係價值投資方面，好多時都聽到3個M，分別係Moat「護城河」、Management「企業管治」和Margin of safety「安全邊際」，今次大叔想講少少關於「護城河」。

假設有一個城堡🏰，外面有一條護城河包圍住呢個城堡。可以幻想到當護城河越闊時，敵人⚔想攻入城堡就會越困難，如果河裏面有埋怪獸👹既話，城堡就會更加安全。轉從公司角度黎睇，強勁既「護城河」有好多種：

• 政府核准的特許經營權：港交所(全港只有佢可以作股票交易巿場)、賭股(要發牌才可以經營)
• 專利權：醫藥💊(其他廠商在有效期限期間不能複製生產)
• 規模效應及低成本優勢：其他公司想入行的話價格上好難夠抽
• 品牌：Apple，夠型夠潮，貴一貴都有一班Fans，大叔都係😁
• 轉換成本：ERP System，當公司用了SAP，要轉用Oracle、金碟，轉換成本不輕，又會勞民傷財。

「護城河」能夠令公司在市場上保持競爭優勢💪，而呢種競爭優勢可以幫助公司長期維持穩定既盈利能力，從而創造價值。

【價投基本功】毛利、經營溢利、股東應佔利潤

毛利 - Gross Profit
毛利 = 營業額 - 銷售成本
毛利率 = (毛利 / 營業額) x 100%
毛利率最好是有上升趨勢，代表利錢越來越大

經營溢利 - Operating Profit
經營溢利 = 毛利 - (公司的燈油火蠟、巿場推廣、行政費用等)
經營溢利率 = (經營溢利 / 營業額) x 100%
經營溢利率當然都係有上升趨勢好
股東應佔利潤 = 經營溢利 + (聯營公司、合資企業、少數股東權益等，即係其他搵到錢的項目!!)
純利率 = (股東應佔利潤 / 營業額) x 100%

股東應佔利潤 - Net Profit

一樣，純利率上升當然是好事，但要留意上升的原因是什麼？如果那個因素是一次性的話，例如賣資產，今年賣左收了錢，但下年就不會有，呢啲對於計算估值通常都會拿走。調返轉都係，如果純利率下降是因一次性的原因如撥備，合資企業蝕錢，也可以考慮在計算估值時拿走。

【時間管理】不要想太久，開始吧！

在工作上，「凡事都有準備」當然是一種良好的工作態度，但要準備到什麼程度才足夠呢🤔？當遇到較困難的工作時，有些人因為想要做到完美，便會花費很長時間來準備🥴，卻始終未能開始實際工作。有時候甚至會去做其他不相關的工作逃避，變得拖延，到最後只能匆忙完成工作，未能真正做到全面準備。就算已準備十足，在進行中同樣會遇到突然出現的問題，需要不斷調整工作的細節。

所以大叔會先確定一個大方向🎯，然後將複雜的工作分成不同階段和截止期限📅，從第一階段開始讓自己慢慢進入狀態，遇到問題時就逐步調整。當感到壓力太大時，先處理一些簡單的事情，逐漸建立信心和釋放一定的壓力😁，按著截止期限一步步去完成。

要等到「準備十足」才開始，到頭來反而阻礙整個進度，得不償失。

【百萬資產大道】2023年6月30日

大叔而家有既流動資產主要係現金同股票，而短期負債就係信用卡同短期貸款。

係6月30日大叔既淨資產 = HK$108,564.8 (🔼2,146.61 🙂)

找出主要原因🧐
🔸投資組合增值約8000🔼
🔸兼職比上月少約700⚒
🔸醫療費用多了3500元😵

7月展望🔭
🔹有一筆頗大開支約9千蚊
🔹兼職暫時未必太多
🔹生活應有翻天覆地的改變

【工作閒談】穩定不等於安全

近幾年多了很多人討論「多元收入」，意思是在正職以外有第2️⃣個、第3️⃣個，甚至是第4️⃣5️⃣個收入來源，可以是主動收入或被動收入。

很多時當經濟不景氣、或全球性事件發生時😲(例如金融海潚、貿易戰、肺炎)，都會導致很多公司生意減少甚至結業。就算捱得過的公司都免不了需要凍薪、減薪，甚至是裁員，以前認為穩定的工作都會變得不太安全。 突然失去工作，收入也會頓時停止，令到每月支出變得更大壓力💥，這樣似乎單一收入已不是最穩妥的做法。所以大叔開始在正職以外尋找其他收入，希望可以降低對正職收入的完全依賴。在尋找的過程中，大叔會做送外賣、私人補習、幫公司處理申請政府資助的文件、亦曾做過投票站的IT工作(其實只是確保機件沒有故障，是非常非常沉悶的工作)，也試過做幫手訂場(需要很早起床🥱但不一定可以搶到，不容易有收入，不好做)，另外網上問卷都有(成功換取百佳現金券，但計返時薪很低☠)。

除了補習之外，其他工作都可以接觸到其他公司的營運方法，感覺是新鮮和有點意想不到的🧐。而且當有第二個收入時，大叔面對正職的感覺開始有些微妙的變化，面對人和事都覺得輕鬆了一點，亦會想快點完成工作，放工後準備第二收入的工作😎。大叔暫時仍有做私人補習、幫公司處理申請政府資助的文件，和送外賣；另外大叔都會努力打造被動收入，暫時有股息、做定期和按揭戶口的利息。被動收入雖然還是不多，但繼續保持耐性讓其慢慢變大，期望往後不需用勞力去換取金錢💰。

(其實大叔都想在蘋果公司的銷售店做職員，因為每次逛店時都覺得他們很專業很醒目，想成為他們一份子體驗下😆。)

【理財基本功】購物時，請不要相信可以先甜後苦

 

有時候想買一件價值不便宜的物品🛴，這件物品可以是想要的，也可以是需要的。雖然當下財政預算上不太允許🤨，但心裏總會盤算怎樣才能買到，其中一個想法就是「買了後，未來在其他地方的花費可以減少」。最初幾天或許可以做到，但漸漸地花費又回到了平常水平。

人總是比較難先甜後苦，當「透支」買到心頭好之後，往後跟自己約束開支的力度會隨著時間減少，最終結果往往是整體開支增加，並影響儲蓄計劃😲。

大叔建議可以把一個銀行帳戶當作娛樂帳戶🎈，定期將一定金額存入這個帳戶。當有需要買心頭好或吃一頓大餐時，就先檢查☝這個帳戶裡有多少錢，如果有足夠的錢，就可以進行消費了💸。

【價投基本功】速動比率

速動比率 = (流動資產 - 存貨 - 預付費用) / 流動負債
流動負債：指1年內到期的債務
存貨：例如電腦💻、iPhone📱、衣服👕
預付費用：客人先放低既費用，有啲類似訂金💰
流動資產：包括現金或銀行存款、短期投資、應收帳款、應收票據、存貨、預付費用等

假如大叔手上有8萬元現金，另有價值2萬元的手提電腦💻，但同時又欠債10萬元。有天債主突然要大叔歸還10萬元😱，但當刻大叔手頭上的電腦只能賣到1萬元，結果不能全數歸還10萬元債務😭。原來流動比率(8萬現金 + 價值2萬元手提電腦) / 10萬元 = 1，其實不完全安全的😕。

存貨📦會因時間，新款產品推出等因素令到價值越來越低，甚至歸零。
相比起流動比率，使用速動比率會更加保守嚴謹，通常至少等如1會較好。