【價投基本功】PE，PEG，PB

巿盈率 - PE (Price Earnings ratio)
巿盈率 = 股價 / 每股盈利

巿盈率反映了投資的回本期長短，如果巿盈率 = 20，即20年可以回本，其本上越低越好。

而巿盈率亦可分為「往績巿盈率」和「預測巿盈率」，平時看到如aastock睇到的是「往績巿盈率」，即用上年的盈利計算出來。但股票是買將來的業績，所以最好計到「預測巿盈率」，即用今年預測的盈利計算出來，不過要計算預測的盈利卻要下點功夫。

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巿盈增長率 - PEG
巿盈增長率 = 巿盈率 / 每股盈利增長率

例如巿盈率 = 12，而每股盈利增長率 = 20%
巿盈增長率 = 12 / 20 = 0.6

如果用過去一年的PE計，盈利增長率就要用今年、明年、後年的平均值計算
例如：2016年PE / 2017-19的盈利增長率
好多時當 PEG > 1 時，就表示股價偏貴，要留意是否需要沽出。

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巿帳率 - PB (Price to Book ratio)
巿帳率 = 股價 / 每股帳面值

帳面值 = 總資產 - 無形資產 - 負債
如果巿帳率 > 1 代表股價偏貴。

例如某間銀行股價是4元，而每股帳面值是8元
巿帳率 = 4 / 8 = 0.5，折讓甚大，可以留意。

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當然，不能單用這些數據去決定買賣，亦要留意公司的狀況，現金流，也要記得巴菲特的3M

1. Moat

2. Management

3. Margin of Safety

【價投基本功】護城河

係價值投資方面，好多時都聽到3個M，分別係Moat「護城河」、Management「企業管治」和Margin of safety「安全邊際」，今次大叔想講少少關於「護城河」。

假設有一個城堡🏰，外面有一條護城河包圍住呢個城堡。可以幻想到當護城河越闊時，敵人⚔想攻入城堡就會越困難，如果河裏面有埋怪獸👹既話，城堡就會更加安全。轉從公司角度黎睇，強勁既「護城河」有好多種：

• 政府核准的特許經營權：港交所(全港只有佢可以作股票交易巿場)、賭股(要發牌才可以經營)
• 專利權：醫藥💊(其他廠商在有效期限期間不能複製生產)
• 規模效應及低成本優勢：其他公司想入行的話價格上好難夠抽
• 品牌：Apple，夠型夠潮，貴一貴都有一班Fans，大叔都係😁
• 轉換成本：ERP System，當公司用了SAP，要轉用Oracle、金碟，轉換成本不輕，又會勞民傷財。

「護城河」能夠令公司在市場上保持競爭優勢💪，而呢種競爭優勢可以幫助公司長期維持穩定既盈利能力，從而創造價值。

【價投基本功】毛利、經營溢利、股東應佔利潤

毛利 - Gross Profit
毛利 = 營業額 - 銷售成本
毛利率 = (毛利 / 營業額) x 100%
毛利率最好是有上升趨勢，代表利錢越來越大

經營溢利 - Operating Profit
經營溢利 = 毛利 - (公司的燈油火蠟、巿場推廣、行政費用等)
經營溢利率 = (經營溢利 / 營業額) x 100%
經營溢利率當然都係有上升趨勢好
股東應佔利潤 = 經營溢利 + (聯營公司、合資企業、少數股東權益等，即係其他搵到錢的項目!!)
純利率 = (股東應佔利潤 / 營業額) x 100%

股東應佔利潤 - Net Profit

一樣，純利率上升當然是好事，但要留意上升的原因是什麼？如果那個因素是一次性的話，例如賣資產，今年賣左收了錢，但下年就不會有，呢啲對於計算估值通常都會拿走。調返轉都係，如果純利率下降是因一次性的原因如撥備，合資企業蝕錢，也可以考慮在計算估值時拿走。