【價投基本功】護城河

係價值投資方面，好多時都聽到3個M，分別係Moat「護城河」、Management「企業管治」和Margin of safety「安全邊際」，今次大叔想講少少關於「護城河」。

假設有一個城堡🏰，外面有一條護城河包圍住呢個城堡。可以幻想到當護城河越闊時，敵人⚔想攻入城堡就會越困難，如果河裏面有埋怪獸👹既話，城堡就會更加安全。轉從公司角度黎睇，強勁既「護城河」有好多種：

• 政府核准的特許經營權：港交所(全港只有佢可以作股票交易巿場)、賭股(要發牌才可以經營)
• 專利權：醫藥💊(其他廠商在有效期限期間不能複製生產)
• 規模效應及低成本優勢：其他公司想入行的話價格上好難夠抽
• 品牌：Apple，夠型夠潮，貴一貴都有一班Fans，大叔都係😁
• 轉換成本：ERP System，當公司用了SAP，要轉用Oracle、金碟，轉換成本不輕，又會勞民傷財。

「護城河」能夠令公司在市場上保持競爭優勢💪，而呢種競爭優勢可以幫助公司長期維持穩定既盈利能力，從而創造價值。